与一周前相比，西班牙经济和欧元的形势更加严峻。
这一看法必定与一般的市场感受相悖。目前，欧元依然坚挺，而西班牙国债收益率也略有回落。
但上述良好表现可能更多地与投资者长松了一口气有关。此前，西班牙政府迫于压力进一步削减预算，同时欧盟(European Union)各国财长排除万难，就所谓的“防火墙”达成一致。
不过市场的反应并未将如下因素考虑在内∶西班牙偿债能力可能不如从前，而防火墙高度或许在考验下将仍显不足。
西班牙首相拉霍伊(Mariano Rajoy)上周五提出的预算案也许获得了一些掌声。该预算案包括了额外270亿欧元的减支和增税举措，旨在将今年西班牙的预算赤字占国内生产总值(GDP)之比从2011年的8.5%降至5.3%。
西班牙当前失业率接近24%，而包括将所有政府部门开支削减17%的减支措施，无疑将导致该国公共部门进一步裁员。
最新一个提醒大家西班牙经济滑坡严重程度的数据是3月份的采购经理人指数(PMI)。当月PMI从2月份的45.0降至44.5。PMI低于50代表经济活动萎缩。
随著增长前景或将变得愈加黯淡，特别是考虑到多数欧元区其他经济体都面临经济减速，西班牙政府可能会发现，其财政紧缩措施实际上减少了税收收入，同时其履行债务的能力也被进一步削弱。这意味著西班牙主权债务违约的风险将更高。
而政客们实质上也证实，他们只准备动用尽可能少的资源来阻止西班牙倒下。
上个周末举行的财长会议上，各国财长同意让现有的金融稳定基金(European Financial Stability Facility, 简称EFSF)的馀额与欧洲稳定机制(European Stability Mechanism, 简称ESM)并行，组成高达7,000亿欧元的“防火墙”。该基金可以用来帮助其他濒临债务违约的欧元区国家。
然而，各方对这一防火墙的反应可能并不如部长们此前预期的那样热情。
细分的出资额数据表明，基金的上述总规模存在大量的重复计算。而且，尽管国际货币基金组织(International Monetary Fund, 简称IMF)最初发表了一些积极的言论，但也不能保证美国和金砖四国等其他“大金主”愿意提供额外资金拯救欧元。
综上所述，欧元当前处境并不比之前更好。
实际上，欧元处境很可能会更加糟糕，因为西班牙会发现，偿还债务将比之前更加困难。西班牙经济正在加速下滑，而被市场寄予厚望、防止危机蔓延的强大防火墙，只不过是一个很容易就会在压力之下倒塌的脆弱工程而已。
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