油价下跌让亚洲经济体得以喘息

－油价重新跌破每桶80美元有助于亚洲遏制通货膨胀
－中国、泰国和菲律宾从油价下跌中受益最多
－印度卢比贬值抵消了油价下跌对印度的提振

新加坡--今年春季原油价格下挫缓解了亚洲的通货膨胀压力，并在全球经济形势恶化之际给亚洲决策者提供了维持刺激性政策的空间，但前提是油价能一直保持在低位。

上周四，布伦特八月原油期货触及每桶89.22美元，为去年12月份以来首次跌破90美元，在三个月左右的时间里下跌了28%。

对亚洲来说，油价下跌来得正是时候。随著对能源价格比较敏感的燃油和食品价格下跌，亚洲的通货膨胀压力也有所减轻。这就为亚洲地区央行继续放松或保持当前的宽松政策留出了馀地，以抵御全球经济放缓对亚洲国家出口造成的打击。

瑞士信贷(Credit Suisse)印度和东南亚经济部主管Robert Prior-Wandesforde表示，亚洲地区的利率普遍处在非常低的水平，而通货膨胀缓解将允许亚洲地区央行把低利率政策维持得更久；如果欧元区局势进一步恶化，亚洲地区央行也会有进一步放松货币政策的空间。

分析师们称，原油价格下跌对中国、泰国和菲律宾帮助最大。食品和燃油价格在这三个国家的消费者价格指数中都占较大比重，而且这三个国家的货币均兑美元保持坚挺。

印度和印尼对国内燃油价格实行大量补贴，因此油价下滑会减轻这两个国家的财政负担，并可能释放更多资金用于基础设施建设等其他方面的刺激措施。印度今年的燃油、食品和化肥补贴约占该国联邦预算的13%，印尼仅燃油补贴一项即占到该国预算的15%左右。

与此同时，作为亚洲唯一的石油净出口国，马来西亚的经济增长可能因为油价走软而放缓。

油价回落助长了对中国和印度将很快放松政策的预期，即使印度央行(Reserve Bank of India)上周一出人意料地维持政策利率不变。

泰国央行(Bank of Thailand)行长张旭州(Prasarn Trairatvorakul)上周三表示，油价下跌和全球经济放缓帮助减轻了通货膨胀压力。泰国央行在之前一周维持政策利率不变，称经济放缓是当前的头号风险。

瑞士信贷称，泰国是对油价波动最为敏感的经济体之一；该国的石油消费占到国内生产总值(GDP)的10%。

花旗集团(Citigroup)亚太区首席经济学家Johanna Chua表示，至为关键的是，近期亚洲货币的贬值幅度远远赶不上油价下跌的幅度，这意味著油价下跌的影响不会受到亚洲货币贬值的重大阻碍，从而顺利地传导至亚洲多数经济体。

Chua称，央行为平抑外汇波动而采取的干预行动是造成油价与汇率下跌幅度不一致的重要原因。

不过印度是个例外。印度卢比兑美元过去三个月已下跌11%。这意味著印度的通货膨胀率不会随著油价下滑而降低，从而束缚住印度央行的手脚。

相比之下，人民币兑美元过去三个月的贬值幅度不到1%，菲律宾比索兑美元则升值1.8%。

同时，由于多数亚洲国家是石油净进口国，油价走软还将改善这些国家的经常项目。印度尤其如此，该国不断扩大的经常项目赤字正是印度卢比贬值背後的推手。

出口导向型经济体韩国和台湾有望从油价下跌中间接受益。如果美国和欧洲家庭在汽油方面的开销减少，在进口轿车、电子产品和消费品方面的支出就会增多。

当然，一个巨大的未知数是油价下跌的趋势能够保持多久。澳大利亚国民银行(National Australia Bank)分析师上周预测，布伦特油价将在第四季度反弹至每桶109美元。这会让通货膨胀再度亮起红灯。